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最近A股有个现象挺显眼，不少热门股票股价创了新高，股东却忙着往外抛，西部黄金、新易盛、中际旭创，这几家近期都出了减持公告，里面的数据看得人挺明白，背后的道理也值得琢磨。
先看西部黄金，10月16日公司发了公告，副董事长杨生荣要减持股票，具体是从公告那天起15个交易日后，也就是2025年11月7日到2026年2月6日，这3个月里，通过集中竞价和大宗交易卖，最多卖1822万股，占公司总股本的2%，两种方式各卖一半，集中竞价和大宗交易各约911万股，各占总股本1%。
杨生荣要卖的股份来源有两个，一个是之前发行股份买资产来的，另一个是集中竞价交易来的，光集中竞价那部分就有810万股左右，这部分还是去年增持来的，2025年2月18日西部黄金发过公告，说截至2025年2月17日，杨生荣累计增持了810.18万股，占公司总股本的0.88%，整个增持花了大概1亿元，增持时间是2024年11月14日到2025年2月17日，买的时候股价在11.97元/股到12.53元/股之间，现在西部黄金股价大概34元，这么算下来，这次减持不光把去年12元左右买的800多万股卖了，还多卖了1000万股左右，这波肯定赚大了。
不光杨生荣在卖，9月9日西部黄金还发过另一个公告，股东吐鲁番金源矿冶有限责任公司，在2025年9月8日到9月9日这两天，通过集中竞价卖了9109900股，正好占公司总股本的1%，翻一下西部黄金的走势图就知道，这几次增持和减持的时间卡得特别准，杨生荣增持的时候，股价一直横盘没怎么动；后来两个股东减持，全赶在股价历史最高的时候。
表面看，黄金价格涨得凶，从上半年接近800元/克涨到现在960元/克，市场都觉得西部黄金利润肯定能涨，投资者都在抢，股价自然飙得高，但为啥大股东偏偏在这时候大规模减持？
其实大股东比谁都懂公司实际情况，杨生荣还是副董事长，知道的内幕更多，再看公司财务数据，盈利没市场想的那么好，2025年中报显示，上半年净利润1.536亿元，那时候黄金价都快800元/克了，可公司黄金业务的毛利率才7.4%，倒着算一下，公司黄金的毛成本大概得750元/克，按现在960元/克的金价算，毛利率应该能到28%，上半年公司大概生产销售了6吨黄金，要是金价一直保持现在这水平，下半年毛利该有16亿元左右，再参考上半年8.63%的毛利率、2.87%的净利率，扣掉各种税费和成本，下半年净利润大概5亿元，加上上半年的1.5亿元，全年净利润差不多6.5亿元。
就按这个净利润算，现在西部黄金市值300多亿元，市盈率大概50倍，散户可能觉得，有成长性的公司，这市盈率不算高，但对天天参与公司经营的大股东来说，想法不一样，一方面，现在黄金价已经是历史最高了，未来还能不能涨、能不能稳住，谁也说不准，另一方面，公司黄金开采成本不低，利润率没想象中高，就算金价涨到现在这地步，净利率也就10%左右，换做是大股东，这时候减持也很合理，换谁可能都想卖。
其实这么做的公司不止西部黄金，不少都是股价创历史新高的时候，股东开始减持，比如新易盛和中际旭创，最近也有股东卖股票，新易盛的控股股东高光荣，计划出让占公司总股本1.15%的股份，一开始他想最低245.7元卖，后来询价完，最终减持价定在328元，要是减持完成，他一次能套现约37.5亿元，中际旭创也一样，好几个股东都在减持，现在股价还400多元，股东们也是在历史高位卖。
他们减持的理由都差不多，虽说这两家公司业绩好、增速也高，但从经营角度看，营收和利润到了现在这规模，想继续保持这么高的增速太难了，未来早晚得降下来，资本市场就喜欢炒高成长，追着“戴维斯双击”来，可一旦增速降了，就算公司业绩还不错，投资机构也会毫不犹豫地抛，到时候就是“戴维斯双杀”，前几年炒各个行业“茅”的时候，这情况都见过。股东现在提前卖，就是怕以后出问题，早做准备而已。
最后说多一句，大股东减持不是随便搞的，都是看着公司实际情况、行业周期和股价估值来的，他们比散户更懂公司，知道什么时候该落袋为安，普通投资者看着股价猛涨的时候，也得多想想背后的这些事儿，别光跟着热闹追高。
